8月中，来自湖北的五方光电股份有限公司（简称：五方光电），最终A股成功过会，首发审议通过。
其实五方光电早在两年前就冲刺过A股，当时是拟“委身”硕贝德(300322)实现曲线上市，拟通过发行股份及支付现金的方式购买五方光电100%股权并募集配套资金，可惜并未成功。在那之后五方光电决意自己IPO，2018年4月首次披露招股说明书，在排队一年后终于上会。
公开资料显示，五方光电主营业务为精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售。报告期内，公司的主要产品为红外截止滤光片。红外截止滤光片可用于消除红外光对成像的影响，是高性能摄像头的必备组件，主要应用于可拍照手机摄像头、电脑内置摄像头、汽车摄像头和安防摄像头等数码成像领域。
财务数据显示，2015-2017年、2018年1-6月，公司分别实现营业收入2.43亿元、4.55亿元、6.24亿元和2.49亿元；实现净利润4840万元、138939.14万元、16783.16万元和6275.65万元。
虽然业绩快速增长，但毛利率和主要产品单价却持续下降。2015-2017年、2018年1-6月公司毛利率分别为42.90%、50.58%、46.63%和39.57%，其中主要收入来源的组立件毛利率下滑明显，分别为42.23%、50.33%、45.73%和39.16%。与此同时，主要产品组立件的单价持续大幅下降，2015-2017年、2018年1-6月分别为1.50元/片、1.47元/片、1.20元/片、0.90元/片。
对于毛利率和产品单价的下降，公司解释称，一方面，智能手机等消费电子行业终端热点变化快，产品更新换代速度快，客户愿意为新款产品的配套元器件付出较高的价格，而一旦其产品进入市场成熟期，售价通常下降，客户将越来越关注成本，倾向于通过降低原材料的采购成本维持其自身的盈利水平，下游市场价格下降趋势的传导使得公司产品价格不断下降。另一方面，随着技术不断成熟，同行业公司之间竞争加剧，亦导致公司产品价格不断下降。
引进投资者，IPO前分红1.4亿元
据招股书披露，为扩大生产和补充营运资金，2016 年6 月13 日，五方光电召开股东会并作出决议，同意新增法人股东荆州市五方群兴光电技术服务中心（有限合伙），新增自然人股东海克洪和罗传泉，同时注册资本由5000 万元增至7000 万元，由原股东和新增股东以货币形式出资。本次增资的价格为1.80 元/单位出资额，以公司2015 年末每股净资产1.41元为基础上浮一定比例，并经各方协商确定。股东廖彬斌、罗虹、魏蕾、奂微微、五方群兴、海克洪和罗传泉合计增资3600 万元，其中2000 万元增加公司注册资本，其余1600 万元计入资本公积。本次成为股东的罗传泉2014年起在公司任职，现任公司董事、副总裁、财务总监、董事会秘书。也是在这一年，公司的业绩突飞猛进，营收及净利大增。
据《金融投资报》报道，入股后近一年，在申报招股说明书前，五方光电曾大手笔分红，于2017年7月26日向全体股东按持股比例派发现金股利1.40亿元。这也意味着，此次大手笔分红，这些新入股的投资者们也悉数享受到了。
这让发审委有所注意，在发审会上进行了提及：请发行人代表说明（1）2016年6月自然人海克洪与五方群兴低价入股五方有限的原因及合理性，增资价格的定价依据及公允性，相关审议程序及其合规性；（2）海克洪与五方群兴6名合伙人的背景及履历情况，与发行人及其控股股东、实际控制人、董监高，与发行人主要供应商、客户及其控股股东、实际控制人、董监高，与本次发行的中介机构及相关工作人员是否存在关联关系，是否存在委托持股、信托持股或其他利益输送情形。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。
五方光电的现有客户主要集中在智能手机制造行业，产品主要运用在华为、小米、OPPO 和vivo等知名品牌智能手机上。据了解，公司的直接客户为舜宇光学科技、欧菲科技、丘钛科技、信利光电等大型摄像头模组生产厂商。
现年45岁的湖北人廖彬斌，是该公司控股股东和实际控制人，担任公司董事长兼总裁。廖彬斌1999年赴深圳创业，2012 年在荆州设立五方光电，成为荆州招商引资的重点项目。
客户集中度高，与供应商重合
五方光电营业收入高度依赖前五大客户。招股书显示，2015-2017年、2018年1-6月，公司对前五名客户的销售额分别为2.29亿元、4.30亿元、5.71亿元和2.10亿元，占各报告期营业收入的比重分别为 94.28%、94.58%、91.44%和84.33%。
而从前五大客户来看，主要集中于欧菲科技及其下属公司、舜宇光学科技(港股02382)及其下属公司、丘钛科技(港股01478)和信利光电，以及近期新增的客户、全球知名玻璃制品公司AGC TECHNO GLASS CO. LTD.（日本旭硝子株式会社）。
其中，2015年、2016年的第一大客户均为舜宇光学科技，占比分别达到 57.12%、47%；到了2017年、2018年上半年，欧菲科技一跃成为第一大客户，占比分别为35.27%和30.07%，舜宇光学科技滑至第二大客户，占比分别为30.30%和27.28%。
此外，舜宇光学科技既是公司主要客户又是主要供应商。公司称，主要原因为舜宇光学科技要求部分组立件产品使用特殊镜座，且该等镜座需由其自行完成扭力测试。因此，舜宇光学科技采购该等镜座后进行扭力测试，测试合格后销售给公司，公司使用该等镜座进一步生产组立件后向舜宇光学科技销售。2015年和2016年，因采购量较大，分别达到519.38万元和1138.25万元，舜宇光学科技成为公司前五名供应商。
对此，发审会上发审委也问到：报告期内，发行人主要客户较为稳定，且客户集中度较高。请发行人代表：（1）结合客户经营状况、主要竞争对手情况等，说明2018年对第一大客户欧菲光的销售金额微降、报告期内对舜宇光学、丘钛科技、信利光电等主要客户销售金额呈下降趋势的原因及合理性；（2）结合欧菲光近年来的经营情况、销售回款情况等，说明与欧菲光的业务合作关系是否存在重大不确定性，销售回款是否正常，坏账准备计提是否充分，对发行人持续盈利能力是否产生重大不利影响；（3）结合对主要客户销售政策和信用政策，说明报告期内应收账款与销售收入的匹配关系，账龄绝大部分在一年以内的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。
