三家光学新秀的2020年前三季度表现

导读:近几年以瑞声科技、联创电子、歌尔股份等为代表的器件供应企业逐步进入光学领域,且其光学业务持续增长,成为传统光学企业有力的竞争者。一起看看这些光学新秀在2020年前三季度的表现如何。

随着智能手机的爆发式发展,手机镜头及模组产销快速增长,之前不显山不露水的光学业务正在逐步受到不少传统声光器件企业的关注,并成为新的盈利增长点。

近几年以瑞声科技、联创电子、歌尔股份等为代表的器件供应企业逐步进入光学领域,且其光学业务持续增长,成为传统光学企业有力的竞争者。一起看看这些光学新秀在2020年前三季度的表现如何。


一、瑞声科技

瑞声科技2020年前三季度实现营收123.57亿元(同比-1.8%),归母净利润7.51亿元(同比-48.8%),毛利率同比-5.1pcts至23.3%,净利率同比-5.5pcts至6.1%,主要源于疫情+大客户新机延后,展望Q4及明年Q1,预计新机热销拉动公司订单及产能回暖,光学板块持续增长,有望接棒成为公司未来核心增长点。

在2020年前三季度,光学业务利润率是亮点,艰难时期即将过去。光学业务收入环比增长25%(同比增51%)至4.74亿元人民币(占三季度收入的10%),这是由于强劲的出货量(三季度出货1.32亿,9月单月达5,200万)抵消了销售均价的下跌(3.54元人民币,环比跌5%)。更重要的是,光学业务毛利率在三季度环比增11个百分点至24.6%,显示其良率已趋于稳定。管理层目标2020年四季度毛利润率超过30%,2021年超过40%。尽管摄像头模组疲软和WLG(晶圆级玻璃)出货延迟(现在定于2021年二季度开始出货),但我们认为光学业务毛利润率的恢复非常令人鼓舞,有助于恢复投资者信心。

光学业务持续增长,前三季度收入同比+50.6%至11.0亿,毛利率环比改善。公司光学业务2020年前三季度营收11.0亿元,同比+50.6%,其中Q3营收4.74亿元,同比+51.6%,环比+25%。毛利率方面,2020Q3环比+10.8pcts至24.6%。公司光学业务发展略低于前期预期,主要系今年疫情影响下终端需求下滑,同时客户端部分光学设计有所延后。展望未来,疫情影响趋缓下手机端光学创新仍为高确定性方向,公司有望积极受益:(1)WLG:为未来主攻方向,公司已完成48M、64M、108M及潜望G+P的开发认证,WLG平台化项目、定制化项目稳步推进,明年上半年有望量产出货。(2)塑料镜头:ASP由2019Q3的3.45元同比提升2.61%至3.54元,季度出货量由2019Q3的9100万同比提升45.1%至1.3亿,其中9月单月出货量达5240万。目前公司逐步实现64M高像素镜头量产,6P等高价值产品出货占比进一步提升,未来公司将持续提升订单规格,在长焦、广角、小头、主摄、TOF等产品上导入更多客户。(3)模组:第一阶段产能投放已完成,目前产能达8kk/月,后续将根据市场需求进行扩产。公司从镜头扩展至模组,既有利于推广WLG方案,亦使其具备完整光学方案供应能力。此外,公司已有VCM相关布局,我们预计其将在未来贡献增量收入。公司有望实现除CMOS外全部零件自制,进一步提升光学业务的附加值。

二、联创电子

联创电子三季度业绩公告称,2020年前三季度营收约56.56亿元,同比增长32.54%;净利润约2.10亿元,同比下降6.57%;基本每股收益0.2257元,同比下降6.58%。

2020年半年报显示,联创电子的主营业务为触控显示、集成电路、光学元件、智能终端、其他贸易,占营收比例分别为:39.76%、33.48%、21.81%、2.5%、2.44%。

联创电子光学镜头已经进入华为体系,目前,联创电子手机镜头产能每月在15KK至18KK,到12月底会形成每月25KK左右的产能。预计到明年中期,有望达成36KK的产能,年底到45KK的产能。车载镜头产线也正在扩充当中。

联创电子称,公司手机镜头如果要做到行业的前列是需要付出很多努力,未来进入第一阵营是有可能的。手机的光学里面技术迭代正在加快,公司团队有相关业务的丰富经验,具有一定优势。很多光学的前沿技术在加速朝手机转移,未来的竞争具有相当强的不确定性,这对公司来说是一个机会。

另外,联创电子手机COB和CSP影像模组出货量加起来16KK,手机镜头5P、6P出货量较大,占比30%-40%,其他主要是广角镜头。车载镜头,屏幕上看的比如倒车影像是玻塑的,传感器应用的是全玻璃的,自动驾驶是全玻璃的。车载项目已拿到定点文书。车载销售额预计2021年达到3亿元左右,2022年将达到6亿元左右,2023年将达到9亿左右。

关于VR/AR产业,联创电子称,手机和VR/AR有关联,公司在基于手机展开研发,并一开始就保持对AR/VR的关注。3D结构光和双目视觉也可以应用在AR/VR技术上。联创和清华大学联合建立了一个院士工作站,主要做三维成像的研究,研究有一些进展。从产业来看,13、14年在美国硅谷,公司就有20多家VR/AR的客户,包括Facebook,但是到现在也没有完全起量,随着5G的应用爆发、人工智能的进一步的发展,VR/AR还是有很大的空间。公司不做整机,主要做一些VR/AR里边的关键共性的光学器件,或者光电组件。只要把一些关键共性技术掌握了,未来VR/AR起量我们就有空间。

而在安防领域,联创电子认为在2009-2018年之间不是很好的赛道,客户太少,公司没有太多投入安防镜头利润率不高。联创电子和华为合作,做了一个比较高端的玻塑混合的镜头和影像模组,除此之外还没其他计划。公司产能扩张后会做大众化镜头,也会往6P、7P等高端产品延伸,随着6P、7P比重的提高,利润率水平会得到提升。

整体来讲,未来光学会成为联创电子的主业,光学从前年开始爆发,上半年受疫情影响,目前已恢复高速增长,明年目标是30个亿以上,未来50%复核增长,高清广角、车载和手机,将三箭齐发,尤其是车载未来几年可能呈倍数式的增长,且车载毛利率最高,因此对光学和联创未来有信心。

三、歌尔股份

歌尔股份2020年三季报数据显示,1-9月份,公司营收347亿,较上年同期增加43.9%,净利润19.83亿,较上年同期增加104.7%,翻了一番。

歌尔在业务结构上是4+4+1,分别是4大精密零组件,包括声学、光学、微电子、精密结构件;另外的“4”是四大智能整机,包括AR/VR、智能耳机、智能家居、智能穿戴;还有1个是高端装备的研发制造。

歌尔在光学领域的投入,当中有零组件的基础,又包含与整机相关的研发制造,这是双轮驱动,互相业务支撑,这是公司明确的发展战略。对于未来光学领域中VR/AR的技术趋势,VR折叠光路会是未来趋势,已经开始部署;AR方面衍射光波导技术最有前景,现在需要解决技术的成熟度和可量产性,把成本降低用在更大规模的商用产品。

歌尔股份是全球VR&AR行业中的先行者之一,自2012年开始VR领域内的研发工作,2016年进入AR领域,同全球知名企业一起完成了多款明星产品的研发和量产上市。

VR和AR必须要有强大光学、声学、传感器、结构件等精密零组件领域内的核心技术作支撑。歌尔股份具有完整的产品线和广泛的平台覆盖,可以提供包括VR/AR相关的光学元器件、头显设备和外设产品在内的设计、研发和制造解决方案。

同时,歌尔股份还拥有业内顶尖的VR&AR研发团队,具备丰富的项目经验与深厚的技术能力,并与高通(Qualcomm),微软(Microsoft)等行业主流软硬件平台展开深度合作,可以提供包括ID与人体工程、光学、声学、结构、散热、电子电路、软件算法等在内的一站式解决方案。

全球中高端VR头显产品约50%以上产自歌尔股份,在MEMS(微机电系统)领域歌尔股份是中国唯一进入全球前十的企业。

在后移动时代,虽然5G会给手机带来一定的销量上升,但是手机之外的包括智能穿戴、智能家居等产品会有一个明显的上升态势。基于这样的一个行业趋势判断,歌尔在声学、光学、MEMS传感器、SiP封装等方面开始布局前沿的技术研发,加上其精密结构件、高端装备相关的研发制造能力为公司的高速发展保驾护航。

截止目前,歌尔围绕VR/AR产品布局了光学、声学、传感器、结构件等核心技术,可以提供包括VR/AR相关的光学元器件、头显设备和外设产品在内的设计、研发和制造解决方案。

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